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［提要］ 电信业属于基础性、先导性和战略性产业，在国民经济中占据着非常重要的地位，被称为经济增长的“倍增器”、发展方式的“转换器”和产业升级的“助推器”。一旦发生财务危机，将为国家带来意想不到的巨大损失。本文采用ZETA模型对海力电信公司分公司进行财务风险评价，并提出管理策略。
关键词：电信业；财务风险评价；管理策略
中图分类号：F275 文献标识码：A
原标题：海力电信公司分公司财务风险管理研究
收录日期：2015年10月22日
一、海力电信公司分公司概况
海力电信公司分公司成立于2002年，2011年资产规模为1，798，104，629.18元，2012年为2，020，857，914.69元，2013年达2，215，168，598.77元人民币。年营业额超过2亿元，2013年突破3亿元。海力电信公司分公司所在省份移动电话普及率有所提升，到2015年第二季度，已达到99.5部/百人，移动用户结构优化，2G移动电话用户在减少，4G移动电话用户发展迅速。
二、海力电信公司分公司财务风险综合评价——ZETA模型分析法
ZETA模型为：ZZETA=6.56X1+3.26X2+6.72X3+1.05X4，公式中X1表示营运资本/资产总额，X2表示留用收益/资产总额，X3表示息税前利润/资产总额，X4表示股东权益/负债总额。
（一）计算X1营运资本与资产总额的比值。（表1）
（二）计算X2留存收益与资产总额的比值。（表2）
（三）计算X3息税前利润与资产总额的比值。（表3）
（四）计算X4表示股东权益与负债总额的比值。（表4）
根据这一模型可以得知，所求得的海力电信公司分公司2011～2013年的ZZETA值分别为0.14、0.21、0.50。而我们知道，该模型当ZZETA<1.1时，破产概率很高；当ZZETA>2.6时，企业处于安全状态；当1.1≤ZZETA≤2.6时，企业处于灰色区域，是否处于破产情况尚不明确。那么，从计算结果来看，三年都处于ZZETA<1.1的状态，很有可能破产。因此，我们可以得知，海力电信公司分公司财务风险很高。
三、海力电信公司分公司财务风险管理策略
（一）优化资本结构，防范财务风险。（表5）
（二）拓宽融资渠道，分散财务风险。X电信公司分公司目前的负债多以银行贷款为主，无论是短期负债还是长期负债，筹资方式均比较单一，加大了企业的财务风险，另外该公司正在积极提升4G网络和宽带基础设施建设，积极发展移动互联网、IPTV等新型消费，加大网络基础设施投资等等，都需要大量的资金，因此需要拓宽融资渠道，可以通过利用指数债券、浮息债券、可赎回债券、可退还债券、可转换债券、优先股等方式来扩大资金来源，降低筹资费用，降低财务风险。■
（作者单位：桂林电子科技大学） |
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