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保险资金的运用，是指保险公司在组织经济补偿的过程中，将暂时闲置的保险资金运用于投资或融资，使资金增值的活动。从发达国家的经验看，保险公司承保业务利润空间很小，甚至长期亏损，主要靠资金运用收益来弥补承保业务的亏损，保险投资业务是其最主要的利润来源。保险资金运用于股票、债券、房地产、实业项目，是通行的作法。然而，由于种种问题的存在，我国保险投资业务无法获得快速、健康的发展。
保险资金的运用是否得当，已成为关系现代保险业生存发展的关键性问题。从微观看，保险资金的合理运用不但可以弥补承保亏损，而且能降低保险产品价格，扩展市场占有率，降低公司营运风险，提高公司竞争能力；从宏观来看，一国的保险投资状况同该国保险业的偿付能力及经营的稳定性高度相关，只有通过保险资金的有效运用，提高保险公司的偿付能力，才能促进保险业的稳定发展。因此，有效运用保险资金是现代保险经营的生命力所在。
一、我国保险资金运用现状与问题
1、保费收入增长快速而资金运用效率偏低。我国保险产业已连续多年快速增长，近年来，保持了30％以上的年均增长速度，成为国民经济中发展最快的行业之一。2004年末，保费收入达到4318.1亿元，资产总额达到11853.5亿元。
据国外资料统计,只有当保险资金年收益率在7％以上时,保险公司经营才能进入良性发展的道路。以2002年为例，全国保费收入3053.1亿元，同比增长44.7％，而保险资金收益率却为3.14％，比2001年的4.3％还下降了1个多百分点。目前的收益率水平均低于国外保险资金年收益率标准，且已经非常接近我国《保险公司偿付能力额度及监管指标规定》中的3％年收益率底线，形势不容乐观。在保险投资已经成为保险公司经营的重要保证的情况下，保险投资的收益率不能和保费收入同幅增长的矛盾，将使保险业基本上面临着巨大偿付能力不足的风险。
2、资金运用渠道狭窄。在发达国家，保险业既是金融领域也是实体经济部门重要的投资者。目前，我国保险资金的投资主要局限于金融领域，在金融领域的投资品种又仅限于协议存款、国债、金融债券、中央企业债券和证券投资基金，保险资产中固定收益类资产的比重太大,权益类投资的比重太小，加上受近年来连续调低利率的影响，债券组合的收益率和协议存款的利率均大幅下降,导致了保险资金的综合收益水平不断下滑。据保监会官方网站上统计数据显示，截至2004年12月底，我国保险资金运用余额达到11249.8亿元，比年初增加2871.3亿元，保险业共持有国债2651.7亿元，金融债券1156.8亿元，占比分别提高7.5和0.8个百分点，银行存款5537.9亿元，占比较上年下降了2.8个百分点，基金673.2亿元，其中，低息资产（银行存款、国债）占比达到73％，同比增长5个百分点，潜在的系统性（利率）风险很大。大量的可运用资金由于投资渠道有限，无法实现其最佳的投资组合，使保险的功能无法发挥出来。
3、投资管理能力尚待提高。通过多年的专业化建设，保险公司的投资管理水平有较大提升，但是与国外先进的保险公司相比还存在很大差距。主要表现为:部分保险公司的保险业务部门与资金运用部门没有建立有效的沟通机制，使资金运用与保险公司的资产战略配置要求相脱节。风险管理技术和手段落后，许多公司还未建立关键业绩指标评价体系和分析系统。保险公司在资金运用方面尚未形成核心竞争优势。
4、资产与负债不相匹配。近年来，随着保监会对偿付能力监管的加强，保险公司对资产负债管理越来越重视，但保险公司资产负债不匹配问题仍未得到有效解决。资产负债管理的理念还没有渗透到保险经营的各个环节，特别是寿险产品的开发销售和保险投资之间衔接不紧密，保险资金运用结构不是以给付的期限结构为依据，资产结构配置安排过于注重短期收益，忽视与长期负债的匹配，导致资产和负债的管理脱节，潜在着一定的经营风险。
5、保险业人才匮乏。由于保险资金运用在我国还是一项刚起步的业务，合格的专业人员严重缺乏。保险业人才管理体制和机制受传统计划经济体制影响较大，长期以来粗放式经营的理念使保险企业在选人、用人方面机制僵化，优胜劣汰的竞争机制尚未真正建立起来，导致“人不能尽其才，才不能尽其用”，使有限的保险人才不能正常发挥作用。
二、改善我国保险资金运用的对策
1、进一步注重保险资金运用渠道的拓宽。管理部门应尽快推出过去已经作了大量研究的措施，应拓展保险的金融投资范围，应在法律和制度上突破保险业不得投资于保险业以外企业的限制。如有限度地允许保险公司参与质押贷款以及金融租赁业务，包括住房、汽车等消费贷款；允许进行债务投资和国有法人股的投资等；对于保险资金参与国家重点工程项目建设、投资能源、交通、通信、城市基础建设和物业回购提供监管政策和技术措施的支持等。还应鼓励保险企业探索金融经营的有效形式。诸如建议允许保险公司依法参与发起基金管理公司、参股信托投资公司，收购、设立商业银行，以实现保险与银行、证券等业务有机结合、协调发展，逐步形成金融服务产业集群。
2004年允许保险资金进行海外投资和股票投资，这是保险资金运用的重大突破，将有利于保险资金更加广泛深入地参与金融市场交易，对支持金融市场发展、有效分散投资风险、形成科学的盈利模式具有深远的意义。
2、成立保险资产管理公司是保险公司管理体制与运作体制的新突破。要把保险资金运用与保险业务发展放到同等重要的地位上，加以高度重视，而成立保险资产管理公司，则成为保险资金管理体制与运作体制的新突破。
在国际上，保险资金的运用模式主要有三种:内设投资管理部模式、设立专门的保险资产管理公司模式、委托其他机构进行管理模式。目前国际上大多数的大型寿险公司都采取设立全资或控股的资产管理公司，实行保险资金的专业化运作的模式。国际经验证明，将保险资金运用业务和保险业务分开，不仅有利于保险公司吸收资本市场的优秀人才，而且有利于明确保险公司与投资管理的责任和权利，加强风险管理，促进专业化运作，扩大保险公司资产管理范围，进而有利于提高保险公司的盈利水平和抵御市场风险的能力。但对于小型保险公司，由于规模小、资金量不大，自己单独内设投资管理部或成立保险资产管理公司成本过大，最好将可运用资金委托给外部的资产管理机构进行运用，这有利于小保险公司集中精力发展保险业务。尽管目前中国人寿、中国人保两保险公司的资产管理公司已经开始运作，但这种运作模式在我国刚刚起步，还有漫长的摸索道路要走。
3、加强保险公司资产负债匹配管理。推行资产负债管理，把产品开发销售、保险资金运用纳入保险经营的全过程统筹规划。一是加强利率结构的匹配管理，保险产品的设计、定价和销售量要与保险资金运用的收益率紧密联系。二是加强期限结构的匹配管理，根据负债的期限结构，选择合理的投资方式和期限，避免因流动性不足而被迫出卖资产，降低资金运用效率。
4、加强监管，防范风险。资金运用中，要坚持以风险控制为前提，遵循安全性、流动性、收益性协调统一的基本原则，坚持专业化运作和科学投资决策，坚持资金运用和业务发展有机结合。
监管部门应建立保险资金运用风险防范的长效机制，要从以下方面着手：一是要建立保险资金托管机制，逐步在保险资金运用中推行托管制度，目前应当在风险比较集中的几个投资领域尽快实现资金托管；二是要完善保险资金运用信息披露制度，对信息披露的内容、时间和频率等做出具体规定。保险公司要对所披露信息的真实性负责，不得有重大遗漏，不得对客户进行欺骗、误导和故意隐瞒；三是要加强资金运用监管信息的基础建设。逐步建立保险资金动态监管模式及资金运用风险预警体系；四是要实行资金运用的分类监管。要把资金运用新渠道的市场准入与保险公司的风险控制能力挂钩。同时，加大对重大违规行为的处罚力度，强化责任追究，加强资金运用的日常监管，加强对保险资金运用的行业自律和外部监管。
5、全面提高保险资金运用从业人员的素质，是搞好资金运用的关键。保险企业要从长远的发展考虑，挖掘人才潜力，努力培养和建立一支作风好，业务精，守纪律的复合型的保险资金运用的人才队伍，提高资金运用管理水平。应加快成立精算师协会，并设立一套严格科学的从业章程与考核制度，使精算从业人员规范化，成为保险监管部门可以依靠的一支重要的监管力量，保持监管的持续性。保险公司可以从海外直接引进具有从业经验的人才，并对现有人才的知识进行更新，重塑人才；注重优化用人环境，建立起一套公正、公开、择优的人才选拔和任用机制，畅通人才成长和流通渠道，充分体现人才价值。
随着我国保险资金投资渠道的不断拓展，投资环境的进一步完善，借鉴国外的先进做法，合理地控制投资风险，同时，提高保险自身管理与自律能力，加强外部监管，必将极大的提高保险资金运用效率，有利于我国保险企业走出困境，增强自身实力，迎接来自各方面的挑战。我国保险资金的运用也将走出一片崭新的天地。■ |
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