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财务管理目标是财务管理理论和实务的导向。在财务管理理论结构中，财务管理目标具有承上启下的作用，不同的财务管理目标，必然产生不同的理论构成要素和理论逻辑层次关系。在财务管理实务中，财务管理目标是企业财务管理活动所要达到的根本目的，是企业财务管理活动的出发点和归宿。
一、财务管理目标的不同观点及评介
1、目前学术界对财务管理目标的不同观点。我国财务管理目标经历了1978年以前的产值最大化阶段和改革初期的利润最大化阶段。实践告诉我们，这两种目标都不是财务管理的最终目标。关于财务管理的目标，目前学术界主要存在以下五种观点。
（1）股东财富最大化。是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。持这种观点的学者认为，股东创办企业的目的是扩大财富。他们是企业的所有者，其投资的价值在于它能给所有者带来未来报酬，包括获得股利和出售股权换取现金。在股份经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定，因此股东财富最大化也最终体现为股票价格。
（2）企业价值最大化。是指通过企业财务上的合理经营，采取最优的财务政策，充分考虑货币的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展基础上使企业总价值达到最大。持这种观点的学者认为，财务管理目标应与企业多个利益集团有关，可以说，财务管理目标是这些利益集团共同作用和相互妥协的结果。在一定时期和一定环境下，某一利益集团可能会起主导作用。但从长期发展来看，不能只强调某一集团的利益，而置其他集团的利益于不顾，不能将财务管理的目标集中于某一集团的利益。从这一意义上讲，股东财富最大化不是财务管理的最优目标。从理论上来讲，各个利益集团都可以折衷为企业长期发展和企业总价值的不断提高，各个利益集团都可以借此来实现其最终目标。所以，应将企业的长期稳定发展摆在首位，并强调在企业价值增长中满足各方面的利益关系。
（3）企业经济增加值率最大化。持这种观点的学者认为，企业财务管理的目标应当具有系统性、相关性、操作性和效率性，同时提出了满足以上四个财务管理目标特征的企业财务管理目标的最优选择——企业经济增加值最大化。企业经济增加值最大化目标模式，是指企业通过财务上的合理经营，采用最优化的财务政策，充分考虑资金时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，追求一定时间内所创造的经济增加值与投入资本之比的最大化。
（4）企业资本可持续有效增值。持这种观点的学者认为，企业资本可持续有效增值是企业理财目标的理性选择，企业资本可持续有效增值可通过上述财务指标体系来体现。然后，通过这一系列的指标分析，评价企业的经营状况，从而判断企业是否达到了财务管理的目标或财务管理的水平如何。
（5）资本配置最优化。有的学者提出，新经济的出现对企业财务产生了巨大的冲击，经济体制、企业组织形式、理财观念的变化对企业财务目标能产生极大的影响。新经济条件下企业的财务目标应定位为资本配置最优化。他们认为，财务本质是对资本要素的配置，新经济的出现促使资本要素范围扩大，要求财务管理的资源配置功能进一步加强；信息技术不仅为实现财务优化配置资源提供了可能，也将逐步地消除信息的不对称，使资本配置最优化能集中体现各相关人的利益。新经济条件下企业家智力资本的介入，导致企业面临资本总量的重新认定和结构的重新调整，资本结构比资本收益的地位更为重要。在企业发展的不同时期和理财环境下，可调节财务目标的部分标准。在企业发展期，考虑到智力资本的风险性和投资回报期长的特点，以物质资本的筹集和资本收益作为衡量资本优化配置的主要指标；在企业成熟期，物质资源已非常雄厚，智力资本的比重就尤为重要。
2、对各种财务管理目标的初步评价
（1）股东财富最大化不符合我国国情。与利润最大化目标相比，股东财富最大化在一定程度上也能够克服企业在追求利润上的短期行为，目标容易量化，易于考核。但是，股东财富最大化的明显缺陷是：股票价格受多种因素的影响，目前在我国股票市场并不健全，股票价格并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。
（2）企业经济增加值率最大化和企业资本可持续有效增值的科学性值得推敲。这两个财务目标采用具体指标来量化评价标准，虽易于操作，但其指标科学性尚值得推敲。而且采用单纯的数量指标，不能体现财务管理目标的全面性，不能满足理财目标的系统性、综合性特点，企业相关利益人的利益很难体现出来。
（3）资本配置最优化过于抽象。这个财务管理目标是在新经济条件下提出的。笔者认为，资本配置最优化的概念本身并不明确，过于抽象，在企业具体经营中无法应用。
二、市场经济下确立企业财务管理目标应考虑的几个关系
市场经济是以市场对资源的配置为基础的竞争经济，企业财务管理目标的确立必须考虑以下几个关系：
第一，财务管理目标应当与企业管理的总目标保持一致。财务管理是企业管理系统中的一个子系统，所以财务管理目标应当与企业管理的总目标保持一致，以便通过开展财务管理工作促进企业管理总目标的实现。
第二，财务管理目标必须是经济性目标与社会性目标的统一。经济性目标强调企业的经济责任，谋求经济效益的最大化，这是由经济管理的性质所决定的；社会性目标注重企业的社会责任，追求社会效益的最优化，这是由市场主体所处的社会环境所决定的。因此，财务管理目标既要突出经济性，同时又追求社会效益与经济效益的同步优化。
第三，财务管理目标必须是所有者利益与其它主体利益的最佳兼顾。市场经济条件下，与企业存在利益关系的除所有者外，还有债权人、职工、供应商、消费者及政府等。各利益主体问的关系是“合作伙伴”关系，强调的是“双赢”。无论制定何种财务政策，都必须合理兼顾企业所有者利益与其它主体的利益，绝不能厚此薄彼，更不能顾此失彼。只有这样，才能正确处理好各种经济关系，获得各利益主体的信任与支持，保证企业的生产经营正常进行，并实现持续稳定发展。
三、以企业价值最大化作为企业财务管理目标的可取之处
1、企业价值最大化与企业的总目标是一致的。任何企业的总目标都可以概括为生存、获利和发展。其中生存是最基本的前提。然而，企业要在激烈的市场竞争中生存下去，需要具备两个基本条件：一是以收抵支，第二是偿还到期债务。因此，一个企业要生存，就需要有足够的货币支持，这就必然涉及到企业的财务管理活动。同样，企业的发展也离不开财务管理。在竞争日益激烈的时代，企业只有不断地了解市场需求、更新产品、提高服务质量、扩大市场占有率，才能不被淘汰。而这同样需要资金投入，需要筹资。最后，盈利作为企业经营的出发点和归宿，是三大总目标的重心所在，必然也是企业理财的一个永恒的主题。财务管理是企业整个经营管理活动的一个有机组成部分，它必然服务于企业的总目标。换言之，企业树立财务管理目标、实现财务管理目标的过程也就是实现企业总目标的过程，企业价值最大化作为企业的理财目标，必定服从且服务于企业生存、获利和发展的总目标。同时，企业总目标的实现程度也在一定程度上反映了企业理财目标的实现。一个企业实现了长期生存、稳定发展和持续盈利的目标并且三者协调统一后，企业价值也必定达到了最大化。所以，从根本上说，企业价值最大化的理财目标与企业的总目标是一致的。
2、企业价值最大化对股东或所有者具有更大的激励作用。企业价值最大化的理财目标把企业所有者的利益摆在首位，这将给企业的发展带来充沛的财力和精力，主要体现在：(1)所有者是企业主要的投资人，由于企业价值最大化的财务管理目标充分肯定了所有者的地位和作用，最大程度地维护了所有者的利益，因此不仅会稳定企业原有的出资者，还会吸引更多的人投资该企业，使所有者权益部分大大增加。企业有了雄厚的财力支持，就可以增加投入，研制开发新产品，购买先进的机器设备，多渠道开拓新的市场领域，采用激励手段提高经营管理者的工作效率，从而提高企业的市场竞争能力和盈利能力，实现企业的总目标。(2)企业经营者是接受所有者的委托管理企业的，其自身目标与所有者的目标存在偏差，在财务决策时可能与所有者的意图相背离。所有者却不同，他们是企业真正的主人，他们关注的不仅是企业当年的效益，更关注企业的未来，尤其是企业价值最大化这一理财目标，将企业的命运与所有者自身的利益直接挂钩，更加重了所有者的使命感和责任心。他们会积极主动地采取有效的激励措施，协调与经营者之间的关系，同时建立约束监督机制，最大限度地避免经营中的短期行为，保证企业的持续发展。
3、以企业价值最大化为企业财务管理目标，兼顾了债权人、职工、社会等方面利益，有助于协调各相关主体的关系。首先，企业价值最大化顾及了债权人的利益。企业价值最大化的含义之一就是所有者权益最大，由于债权人在收益分配上有优于企业所有者的权利，即只有在债权人按时收本获息的利益得到保障后，才能向所有者分配收益，所以，所有者权益达到最大必须以债权人的利益实现为前提。其次，企业价值最大化把实现劳动者权益最大列为内容之一。经营管理者和职工都是企业的劳动者，企业价值的最大化也有助于企业劳动者利益最大化的实现。只有劳动者的利益得到了保障和最大程度的实现，他们才能以积极的姿态全身心地投入工作，为企业在激烈的市场竞争中长久地辛勤劳动。再次，实现企业所负社会责任也被列为企业价值最大化的内容。企业作为社会的一员，在追求自身效益的同时，还应遵守有关法律法规，接受商业道德的约束和社会公众的监督，责无旁贷地承担起社会责任，其内容包括维护社会公众利益，保护生态平衡，合理利用资源，支持文化教育事业和社会福利事业，为企业自身的发展创造一个良好的外部环境。■ |
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