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经济增加值（简称EVA）理论起源于亚当·斯密剩余收益理论，是指上市公司在扣除了投资者的机会成本后的余额。EVA的业绩评价方法是由美国的Stern－Stewart公司推出的，这一概念一经提出，就成为“当今最为炙手可热的财务理念”。美国管理之父彼得·德鲁克在《哈佛商业评论》中指出：“作为一种全要素生产率的关键指标，EVA反映了价值管理的所有方面。”国际上许多著名的跨国公司，如可口可乐、通用电器等，以及我国的青岛海信在应用了EVA之后，都取得了不错的效果。
一、EVA的概念及计算。EVA,简单地说就是指经过调整的税后净利润（NOPTA)减除该公司现有资产经济价值的使用费用后的余额。它是扣除了所有使用的投资成本后的经济利润,用公式表示为:
EVA=NOPAT－WACC×（NA）
其中:NOPAT—经过调整后的税后净经营利润;WACC—加权平均资本成本;NA—经过调整后的期初公司资产经济价值。
Stern－Stewart公司认为，传统的财务报表是建立在会计原则基础上，按权责发生制原则和谨慎原则编制的，其资产不能反映真正的经济价值，其利润不能恰当反映企业的经济效益。为此，在计算税后净经营利润和资本费用等关键要素时，必须对现有的财务报表进行调整，把会计报表转变为“经济账面值”报表，以求更准确地反映企业资产的经济价值，以及在承担风险的情况下所期望产生的经济收益。经济收益减除资产经济价值的使用成本可以反映企业的价值创造能力。EVA仍是一个利润概念，只不过这里的“利润”是经济利润，而不是会计利润，这里的利润是一个流量指标而非存量指标。
二、EVA的优点。EVA将资本成本的理念引入了传统的业绩计量指标中，通过会计调整修正了会计准则潜在的偏差和扭曲，并且将企业业绩与管理者报酬联系起来。
1、对资本成本重新进行了界定。从概念上讲，EVA来源于经济学上的经济利润，企业的收入不仅要弥补经营费用，还要弥补资本成本。因而，要将EVA的观念传达给各层管理者，使他们意识到资本成本包括在EVA的计算当中，而EVA的结果又会影响到对业绩的评价，从而最终影响到其自身的利益。当一个企业开始意识到资本成本的重要性时,“免费午餐”的神话就不复存在了，新的理念和新的经营管理方式将有利于企业提高实际创造价值的能力。
2、对传统会计利润作出了一定程度上的调整。由于层出不穷的会计造假事件，财务分析家和投资者等利益相关者对于会计报表的怀疑早已屡见不鲜。随着科技的进步，对于投资的观念也应更新，不是只有购入有形的资产才能称之为投资。此外，一些管理者对于利润“大冲洗”的滥用，通过商誉的摊销、存货的后进先出法以及递延所得税等项目，隐藏本期费用，储备利润以增加今后年度的收益等，诸如此类的问题，需要一种能够更正会计准则下报表失真的方法。EVA正是这样一种通过对传统会计利润的调整，达到对于业绩“真实”测量的方法。尽管EVA仍然是一种利润指标，但是EVA并不受会计惯例的约束，如果会计准则扭曲了投资成本或经营利润的计量，那么EVA可以通过必要的调整比较准确地测量价值创造，并且能够提高利润与股价的相关性。
3、EVA能够增强企业的凝聚力，使企业真正成为一个整体。建立以EVA为基础的企业激励机制，以EVA作为考核和奖励的标准，能够从很大程度上排除企业管理人员对利润的操纵。EVA就是要建立这样一种理念：只有为企业创造的价值达到最大化，企业的员工和领导者的利益才能达到最大化。因此，企业的领导者及员工在进行决策行为时，必然以是否能够增加企业的EVA为目标，使企业的价值得到最大限度的创造。
三、EVA指标在我国应用前景分析。我国对EVA的应用尚处于起步阶段，对EVA的认识在很多方面还不成熟。不过正是因为EVA存在的诸多优点，笔者认为，随着人们认识的逐渐深入，我国必将掀起一股EVA热。然而，我们应根据实际情况，建立自己的以EVA为基础的业绩评价体系。
1、规范资本市场，加强市场监管。我国的社会主义市场经济体制现在还不够健全，会计造假还时有发生，而EVA指标却是建立在这些会计资料的基础之上，如果会计信息失真，那么EVA指标所衡量的企业价值也必然会大打折扣。因此，我国应努力创造一个有利于市场经济发展的大环境。只有这样，EVA才会有生存的土壤。
2、借鉴平衡计分卡，对EVA指标作出调整和改进。EVA是单一的财务指标。尽管EVA考虑了股权的资金成本，是对传统财务指标的一个重大突破，但是EVA本身仍然是单一的财务指标，没有将非财务指标纳入其中。EVA作为一个单一性的财务业绩指标建立在传统的会计数据之上，无法对企业财务资本之外的其它方面如无形资产和智力资产进行有效地计量，而企业的无形资产和智力资产却日益成为企业获取持续竞争优势的核心能力。这就需要我们引进另外的一个指标——平衡计分卡。平衡计分卡综合考虑了财务、顾客方面、企业内部的生产经营、学习与成长等四个方面，是对EVA的有益的补充。
3、加强公司治理结构。众所周知，我国上市公司股权结构和公司治理结构非常特殊，国家股、法人股约占总股本的75％，而社会公众股只占总股本的25％左右。在上市公司中，第一大股东几乎是清一色的国有公司，而且控股比例大都在50％以上。由于社会公众股东非常分散且比例小，股东大会往往是“一言堂”。公司要生存，要发展，只有构建“理想的”会计信息资料了。因此，打破这种不合理的公司内部结构，加强公司的内部治理，对于应用EVA是亟待解决的问题。
由于我国对EVA的应用尚处于起步阶段，在应用的过程中必然会遇到很多棘手的问题需要我们逐步的探索，使其真正成为指导我们进行科学决策的标准。■ |
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