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目前，经济理论界在人民币汇率问题上存在两种对立的观点，一种观点认为人民币应该贬值，他们的理由是：一是亚洲国家货币大幅度贬值，若人民币不贬值，就会导致中国廉价劳动力及其产品的国际竞争优势减弱，造成中国外贸出口增长乏力；二是中国目前内需不足，通货紧缩问题严重，经济需要以增加出口来走出困境，需要对人民币进行贬值；三是近年来外汇流失严重，各方面对人民币信心不足，外商投资者普遍对人民币有贬值预期，因此产生了对人民币贬值的压力。而理论界的另一些人，如复旦大学的谢百三，中国社科院杨帆等则持有另一种观点：人民币应该而且必须保持稳定。我们认为，近期内人民币应该保持汇率稳定。
一、人民币汇率保持稳定的理论依据
（一）在国内物价指数较低的情况下，根据购买力平价理论，汇率的稳定对中国的出口是有利的。购买力平价理论认为两国货币的汇率等于两国价格水平之比，汇率的稳定，有可能使出口商品的价格在出口国和进口国都稳定，汇率的稳定有利于价格的稳定，而价格的稳定有利于计算出口成本，这一切有利于我国出口的发展。
（二）国际经济学中的J曲线效应理论指出，通过货币贬值来刺激出口有一个时间差。在货币贬值初期，国内企业对汇率的变动还没来得及作出反应，出口不能立即增加，进口也不能立即减少，但原有进出口合同还要执行。此时以本币表示的外国商品的价格会上升，而进口量不变，进口付汇反而增加，从而带来贸易收支恶化，因此，从目前的经济现状来看，不宜采用货币贬值来刺激出口。
（三）从中国的进出口商品结构来看，进出口商品需求弹性较小，人民币贬值对改善贸易收支的作用不大。一国货币贬值的效果，要看该国进出口商品的需求弹性大小。如果该国商品需求弹性无穷大，则货币贬值可以改善贸易收支差额；而如果该国进出口商品需求无弹性的话，货币贬值不但不能改善贸易收支，可能还会使贸易收支恶化。我国进出口商品需求弹性较小，接近于无需求的情况，属缺乏需求，所以人民币贬值不但不会扩大出口限制进口，反而有可能引起负面影响，应该采取其他措施来改善贸易收支。而且，近年来外贸出口增长乏力，主要是由于世界商品价格下跌造成的，扩大出口并不只是通过人民币汇率贬值就能解决的。
二、当前人民币汇率保持稳定必要性
（一）人民币汇率的稳定是国民经济持续发展的保证。尽管近年来,我国的GDP保持了较高的速度增长,但面临的国内、国际环境并不乐观,经济发展具有潜在的不稳定性,加上加入WTO开放的承诺与挑战,金融改革面临关键时期。国外发达国家经济的衰退或不景气,对我国都具有一定的影响。在此宏观背景下,人民币汇率应该保持稳定。因为从国内环境看,中国进入新一轮失业的高峰期。如果人民币大幅升值,不仅许多加工产品难以出口,而且会赶走一大批的外国直接的投资者,恶化中国的就业状况,加大困难局面,潜在的风险不可低估,从而给经济带来隐患甚至危机;从国际环境来看,美国经济政策取向和经济走势具有不确定因素依然较多,从而对美元的未来趋势尚难断定,此时我们不宜主动采取汇率调整措施,人民币汇率应该保持稳定。
（二）人民币汇率的稳定是保证外国投资者信心的需要。一个国家的汇率保持稳定,才能给外国投资者信心,进而才能吸引国际资本的流入,使之为本国经济建设服务。自1994年开始,特别是自1997年以来,中国稳定的汇率政策抉择,中国每年吸引大约400亿美元的外国私有企业的投资。就我国目前的经济基础而言,资金缺乏将是制约我国经济发展的“瓶颈”,因此,吸引外资将成为我国未来需要坚持的方针。张宜浩通过计量经济模型分析指出:汇率的波动涉及两个层面:一是汇率平均水平的变化(汇率的贬值或升值),二是汇率波动的剧烈程度。从中长期角度考虑,增进人民币汇率强的水平的稳定性和弱的波动剧烈程度有利于境外直接投资者对人民币汇率变动形成准确的预期,因而保持人民币汇率的长期稳定对于我国引进外商直接投资具有积极的意义。这就告诉我们:我国现有的人民币的汇率制度安排有利于外商对华直接投资,现行的汇率制度是有效的。若汇率经常出现异常的波动,汇率风险便会在中国目前缺乏规避外汇风险工具的情况下,减弱外商直接投资的动力。因此,人民币汇率应该保持稳定。
（三）人民币汇率稳定是由我国经济发展现实情况决定的。我国经济增长较快,但金融业比较薄弱,金融体制不健全,人民币不是国际结算货币,缺乏风险对冲工具,汇率波动对中国经济和金融影响较大,对外汇供应应实行控制。按经济学常识,购买力平价和外汇储备多少,对汇率水平有很大影响。我国的现实情况是汇率更多取决于经济基本面、金融体系、外汇管理制度和外汇市场供求。我国自1994年实施外汇管理体制改革之后,实行的是以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。人民币1:8.28的汇率至今变化不大。实践证明,稳定的人民币汇率促进了中国经济和金融持续稳定发展,有利于周边国家和地区的经济和金融稳定发展。我国的汇率制度和政策,是根据我国经济发展水平、经济运行状况和国际收支状况决定的,符合中国的现实国情。如果人民币汇率提高,虽然居民手里的钱更值钱了,但是也将直接影响到中国的出口,造成出口成本增加。目前,出口贸易在中国GDP中占比例相当高(约24％),在世界贸易中的占有量已经升至5％,人民币贬值会削弱中国的经济实力,降低国内的就业率,对中国经济产生不良影响。人民币因短期资本大量流入出现过快、过高的升值,形成汇率不稳定的隐患,甚至危害到整个金融和经济稳定。保持人民币汇率稳定应该成为中国政府一项长期政策,不能因为有较高贸易顺差和外汇储备就使人民币升值,也不能为了刺激出口和促进经济增长而让人民币贬值,人民币贬值或升值对中国吸引外资非常不利,有可能使外国投资者减少对中国的投资。
（四）人民币汇率稳定是保持亚洲乃至世界经济和金融稳定的需要。亚洲金融危机期间,许多国家和地区货币对美元大幅贬值,而人民币对美元汇率保持基本稳定,维护在较窄的区间内波动,避免了亚洲国家和地区货币的竞争性贬值,阻止了金融危机的进一步扩散,为亚洲乃至世界经济、金融的稳定作出了重大贡献。由于国际、国内的经济发展均有一些不确定的因素,汇率的波动只会增加不缺定的变数。摩根斯坦利首席经济学家史蒂芬·罗奇是中国政府关于人民币汇率稳定政策的支持者。他说,中国的竞争力主要来自于劳动力成本、技术、质量控制、基建,不断提高的劳动力队伍以及一贯改革的热情和实际行动,即使人民币升值10％,中国的出口也不会受到什么大的影响。事实也是如此,从人民币汇率走势与我国外贸进出口的关系看,现阶段影响我国外贸出口的主要因素是国际需求、国内需求、加入世贸组织等,而不是汇率。近年来,亚洲乃至世界正从中国不断扩大和日益开放的市场中受益。过去东南亚国家的出口波动远远高于全球市场的波动,但近年来由于这些国家对中国出口增加,出口波动已大大降低。此外,中国从贸易顺差中获取的外汇以及在资本项下流入的外汇,很大部分又回流到美国等发达国家。由于发展中国家持有的外汇储备大多最终购买了发达国家的债券,因此,对发达国家平衡国际收支、繁荣金融市场、稳定利率和汇率起到了积极的作用。从这个角度看,中国保持人民币汇率对稳定世界经济,促进全球经济复苏作出了重要贡献。所以,人民币汇率的稳定有利于亚洲乃至世界经济和金融的稳定。
综上所述，现阶段，人民币汇率稳定对经济持续稳定发展具有很重要的作用，保持人民币汇率稳定很有必要性。■ |
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