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优秀的经营者是企业发展乃至社会、国家经济发展的重要资源，而这种资源又是非常稀缺的。一个经济制度是否能高效地利用有限的资源已达到社会预期的目标，在很大程度上取决于经济的激励机制。目前，我国上市公司经营着薪酬激励正处于关键时期。
一、我国上市公司经营者薪酬激励的现状
上市公司作为我国企业改革的“领头羊”，无论是经营业绩，还是内部的管理机制都优于其他的企业，上市公司经营者激励的现实效果，可以为分析我国企业激励机制提供较有说服力的证据。基于这种考虑，对上市公司2004年经营者的报酬情况和持股情况进行了考察。
我们以2005年4月30日公布年报的1376家上市公司为样本。考虑到极端是对统计结果的不利影响，首先剔除了净资产收益率低于－100％的公司，又剔除了被ST和PT的公司。同时考虑到新上市公司业绩容易出现非正常性波动，而且公司内部各方面的运行还不够健全和完善，所以考虑了2002年以前上市的公司。按照以上的原则，我们共选取了937家公司的数据作为研究对象。概括起来,我国上市公司经营者的激励情况存在以下特点：
（一）总体报酬水平不存在明显的行业差异，但各个公司之间的差异显著。从表1可知，我国上市公司经营者的总体报报酬水平不存在很明显的行业差异。从2004年总货币收入的均值2的统计结果来看，收入最高的是信息技术业为299956元。其次是反房地产业为292673.7元；经营者货币收入最低的是农、林、牧、渔业为132261.2。再次是采掘业为178677。从年度收入的访查统计结果来看，各个公司之间的差异十分显著。从表1可以看出，2004年经营者年度货币收入变化最大的是制造业，方差为3.900E＋13；年度货币收入变化最小的是电力、煤气及水的生产和供应业，方差为1.381E＋11。期中的行业分类是按照证监会行业分类最新标准。A是农、林、牧、渔，B采掘业，C是制造业，D电力、煤气及水的生产和供应业,E是建筑业，F是交通运输、仓储业，G是信息技术业，H是批发零售、贸易业，I金融、保险业,J是房地产业，K是社会服务业，L传播与文化产业，M综合类。
（二）经营者的报酬结构不合理，形式单一。绝大多数的公司经营者的报酬中基本薪酬占了很大一部分，长期激励几乎没有起到什么作用，与西方国家相比，激励薪酬占的比例太小。根据有关统计，中国高管的基本薪酬达到了其薪酬总额的85％，短期激励的为15％，长期激励几乎为零。而美国高管的基本薪酬占其薪酬总额的32％，短期的激励（红利）占17％，长期的激励（期权）占总额的51％；在新加坡，高管的基本薪酬占总额的53％，短期激励占14％，长期激励占总额的33％。
（三）经营者的报酬与公司规模有着明显的相关性。从表2中，可以明显地看到，随着公司规模的增加，经营者的总货币收入的均值4不断地增加，并且差距很大：总资产大于1.0E＋10元而小于1.0E＋11元的公司经营者总货币收入的均值得406280.1852元，而总资产大于1.0E＋09元而小于1.0E＋10元的公司经营者总货币收入的均值得226937.315元。从统计结果看，各个公司之间的差异十分显著，最小的也达到了9.640E＋9。
（四）经营者总体的持股量少，持股比例低，“零持股”现象严重。根据统计的937家样本公司，其中有540家经营者总体没有持有本公司的股票，占总样本的57.63％。在经营者持有股票的公司中，持有股比例大于2％的公司只有42家，仅占总样本的4.482％；持股在0～1％公司有111家，占样本总数的11.846％；持股在1％～2％公司有38家，占样本总数的36.0726％。
二、优化我国上市公司经营者薪酬激励的若干建议
现在经营者激励的实践显示，经营者薪酬结构严重不合理，经营者固定薪酬占薪酬总数的比例过大，激励薪酬所占薪酬总数的比例过小，使经营者的利益与公司长远利益不相联系。为优化我国上市公司经营者薪酬激励，笔者建议：
（一）激励方面，加入一定长期激励性报酬，例如股票期权、业绩股份等。目前，我国经营者持股计划只是内部职工持股的一个组成部分，而不是一项激励制度的安排，仅仅作为一种福利而存在。要想使长期激励起到应有的作用，必须要对经营者的持股制度重新定位，确立经营者持有本公司股票的合法地位，像建立独立董事制度一样建立经营者持股制度，让公司经营者必须持有公司的股票，最大限度地发挥股票的长期激励效果。
（二）对经营者实行有效的约束，为经营者激励提供有效的保障
1、完善现代公司内部治理，加强对经营者的监督。公司的内部治理机制是直接通过股东大会、董事会和经理层等公司内部的决策和执行机制发生作用的。要完善公司的内部治理,主要完善董事会制度,加强董事会对公司主要经营决策的审批和监督职能,使得决策科学、有效,防止经营者利用职权投资没有价值的项目,为自己谋取利益，使经营者只能通过提高公司绩效来提高自己的收入。
2、建立良好的外部环境。(1)建立良好的法律环境。完善公司法、证券法、破产法等,使得经营者的行为受到有效的法律约束。这样,既减少了所有者的监督成本,又降低经营者的机会主义倾向。(2)建设经理人市场。建立有效的经理人市场,使企业经营者的奖惩在经营者市场能够直接体现出来,一旦经营业绩不好,他就很有可能失去他所掌握的资源,甚至失去生活的来源。相反,经营业绩好的,会有更多更优秀的企业来高薪招募他。
我国上市公司经营者激励制度正处在不断的尝试和改革中，我们要在学习西方成功的经验的基础上，立足于我国的国情和不同企业的实际情况。只有这样，我国上市公司才能逐步形成有效的薪酬激励制度。■ |
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