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自上世纪八十年代后期，跨国并购在国际直接投资流量中所占的比重越来越大，从1987年的52％上升到2000年的88％，已成为国际资本流动的主要形式。跨国并购对东道国经济的影响正在引起越来越多的关注。
一、跨国并购在我国发展现状
20世纪九十年代中期以来，跨国公司为了实现其全球战略，利用其资本、技术和管理优势，开始在我国从事一系列并购活动。但是，由于我国政府的限制和其他一些原因，初期发展较为缓慢。因此，从以往我国引进外商投资的方式构成看，跨国并购投资处于较低的水平，与我国利用外资的总体规模不符。
随着近几年我国经济的持续增长，以及我国外资并购法规的不断完善与并购环境的持续优化，跨国并购呈现出迅速增长的势头，并且在我国经济发展中起到越来越显著的作用。特别是2006年后我国将继续兑现“入世”承诺，进一步开放商业、金融服务业等领域，这些逐步开放或准备开放的行业，对外资有着强大的吸引力。今后几年我国将成为全球企业并购活动频繁的地区之一。
二、跨国并购对我国经济发展的影响
（一）跨国并购对我国经济发展的积极影响
1、跨国并购有助于解决我国经济建设过程中资金不足的问题。在我国经济建设中，资金一直处于短缺状态。虽然跨国并购并不会在短期内增加资本存量，但从长远看，跨国并购可以带来后续性的追加投资，可以通过产业连锁效应引发前向辅助性投资和后向辅导性投资，吸引其母国企业或其他国家与其相关的上下游企业的投资，有利于我国的资本形成。因此，跨国公司并购可以弥补国内资金不足，解决由于投资不旺而引起的增长乏力问题。长期的计划经济体制，造成国内企业自身积累不足，缺乏技术改造所需的资金，限制了企业扩大再生产的能力，必然会导致企业缺乏发展后劲。国有企业要转换机制、走出困境：一靠深化改革；二靠加大技改投资力度；三靠减轻负债和社会负担。这三项措施都需要资金投入。据统计，我国目前拥有国有企业近40万家，对其进行资产重组至少需要资金3万亿元。这笔巨额资金全部从国内筹集是不现实的，而跨国资本是其重要来源。
2、跨国并购有助于引进先进的技术和管理经验。跨国公司往往掌握着当今世界的前沿技术和先进的管理技能，并且具有强大的研发能力。外资并购有助于发挥其技术的转移、扩散效应，以先进的方法培训我国管理人员、技术人员和熟练工人，开发我国高素质的人力资源；有助于我国企业学习、应用和推广跨国公司科学经营管理现代化大企业的经验，提高我国企业的管理水平。相较于绿地投资，通过跨国并购的国内企业能获得更直接的技术溢出。外商独资企业最大的特点就是技术转移主要为企业内部的纵向联系，一般不与东道国企业发生直接的横向联系。外资企业技术扩散主要通过母子公司的内部技术转移的来实现。据统计，美国目前的技术转移收入中80％来自于跨国公司向海外子公司的技术转移。因此，被并购企业成为技术溢出的直接受体，通过人员交流、更接近新技术、管理方式借鉴，可以使得原企业的生产经营受到直接的正向影响。
3、跨国并购有利于存量改造，提高我国企业的国际竞争力。大量实证研究已经证明，外资企业的生产率水平远高于国内企业，并购有利于提高国内现有资源的利用效率，利用外资企业的先进技术和管理改造现有资源，提升存量质量、优化资源配置、提高增长效益，避免重复投资和对原有资源的浪费。与此同时，跨国公司并购我国企业会导入国际经济通行的规则和惯例，树立市场经济中企业运营的样板，有助于从外部促进我国市场的发育和市场机制的完善。外商熟悉国际市场的行情和交易规则，而且在国际市场上拥有庞大的销售网络，因此被外资并购的国内企业，一旦进入其生产协作系统，原材料市场和产品销售市场都将大为拓展，从而有利于产生规模经济和协作效应，被并购企业可直接利用跨国公司在全球营销网络上的垄断优势，排除国际市场进入障碍，迅速扩大出口规模。
4、跨国公司在我国实施并购有助于我国产业结构的调整、升级和优化。从现行我国的市场结构而言，在很多技术与资本密集、规模经济要求较高的产业中，其寡头垄断的市场还未形成或成熟。产业集中度及进入壁垒较低，大多处于低集中、分散竞争的状态。企业小型化，生产分散化，影响经济效率的进一步提高。跨国并购通过重新组合和调整生产要素以形成规模经济，与此同时重建行业进入壁垒，有助于产业结构的调整和升级。并且跨国并购带来的大量外资流入有利于我国国有经济的战略性重组，国有资产可以采取实物资产出售或股权出售的方式，从部分产业的退出和对部分产业的集中进入，促使我国新的资金技术密集型支柱产业的形成。
（二）跨国并购对我国经济发展的消极影响
1、跨国公司在我国的并购会导致某些行业产生垄断。跨国公司通过收购有较大市场影响力的国内骨干企业，控制产业的市场价格，使行业不能展开公平有效的竞争，影响我国建立有效竞争的市场经济秩序，造成一种跨国公司垄断代替原来国有企业垄断的局面。
2、跨国公司并购会导致国有品牌流失，企业自主研发能力下降。全球化使得品牌经营和品牌竞争更具现实意义。作为最重要的无形资产，品牌是跨国公司用以竞争的主要手段之一。当今跨国公司的全球产业链和各种跨国经营行为，实质上是依靠其强势品牌维系和支撑的，品牌控制实质上就是市场份额和竞争主动权的控制。近年来，本土品牌在与跨国公司品牌竞争中处于不利地位，在与外商合资过程中，国内企业的名牌、商标也在逐渐消失，逐步被相关的外资品牌所替代，这种无形资产的流失，直接后果就是阻碍了国内企业健康成长，抑制了民族产业的发展。而且跨国公司并购后一般不使用中方的技术，而是利用跨国公司本部的技术，如果在华的合资企业不具有技术开发能力，就有可能成为跨国公司全球网络中的一个简单加工厂，丧失自主研发能力。从长远来看，这对我国企业在国际社会中的竞争无疑是一种巨大损失。
3、跨国并购会导致国有资产的流失。跨国公司在收购兼并国有企业时，一般会低估国有企业资产，这在国有企业处于经营困境时表现得尤为突出。为获取更多的外商投资，有些地区甚至对外商投资实施“超国民待遇”，并许诺给外商以丰厚的利润回报。特别是国有企业的无形资产评估经常被忽视和低估，造成了国有资产的大量流失。跨国公司在并购以后也有可能在公司内部利用转移价格这种隐蔽性较强的方式提高成本、降低利润，导致合资企业连年亏损，将利润转移至母国企业。
三、政策建议
1、建立健全反垄断法，进行并购规制。应借鉴发达国家立法经验，尽快填补反垄断法、跨国并购审查法和证券交易法的立法空白，以确立跨国并购法律体系的基本框架。依法规范外资并购活动，减少政府部门直接干预，并对某些有可能导致垄断经营的并购行为进行严格审查。在制定利用外资政策过程中，按照WTO有关投资协议要求，逐步取消一切与国民待遇不一致的投资措施，尽量避免引进外资过程中存在的超国民待遇现象。应运用WTO有关条款和允许的手段规范外资行为，加强对跨国并购的产业政策指导，明确跨国并购的产业导向，逐渐形成国家对产权市场的宏观调控和有效政策指导。
2、加快国有企业改革。完善跨国公司收购兼并国有企业的制度法规，杜绝国有资产流失，推进跨国公司在国内资本市场的直接融资结构的进一步扩大。推进跨国公司在我国资本市场的直接融资，虽然有一定风险，但在监管到位的条件下，它有利于我国更多的资金转化为资本，进入跨国公司的经济体系，从长远发展看，这是具有战略意义的一个步骤。■ |
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