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企业出于维持日常经营活动和进行长期发展的需要，以及对财务杠杆运用方面的考虑，一般会采用向外举债的方式筹集资金，从而形成企业的负债。偿债能力在一定程度上反映了企业的财务状况，是企业财务分析的重要内容。本文围绕偿债能力分析论述财务报表分析人员应注意的几个问题。
一、要注意区分短期偿债能力和长期偿债能力。一般来讲，对于短期偿债能力的分析主要侧重于研究企业流动资产、资产变现能力与流动负债的关系；长期偿债能力分析则涉及到企业的资本结构、获利能力和变现能力等。区别分析短期偿债能力和长期偿债能力，对一个企业来说是至关重要的。比如，一个企业虽然长期偿债能力很好，但一旦短期偿债能力出现问题，就要被迫通过出售长期资产偿还债务，轻者直接影响企业正常的生产经营活动，严重时会导致企业破产。相反，如果一个企业虽然具有较充足的现金或近期变现的流动资产，但长期偿债能力不足，这将导致企业缺乏更多的资产进行长期投资，使企业的经营规模难以扩大，企业的盈利水平难以提高。
二、要注意非现金资产变现价值的不确定性。在进行偿债能力分析时，财务分析人员一般是将企业的资产与负债进行比较，或者计算其比率的大小，或者计算其差额的多少，并以此作为评价企业偿债能力强弱的依据。人们把资产看作企业对负债的一种保证，然而却忽视了非现金资产变现价值的不确定性，财务报表上披露的数据并不能代表企业资产变现偿债时的市场价值。比如，财务人员在计算资产负债率指标时，分母中的资产总额包括了企业所有的流动资产和长期资产，其中不仅涉及到流动资产质量不高的问题，还可能存在固定资产、无形资产变现能力差，长期待摊费用不能变现的影响。非现金资产质量的高低影响到财务比率真实性，如果非现金资产质量差，其变现价值就低，则企业实际偿债能力将大打折扣。
三、不能只看负债的规模而忽视其构成。在采用比率指标进行财务分析法时，财务分析人员一般会选择资产负债率、流动比率、速动比率等，通过比较资产和负债规模的比例关系来评价企业的偿债能力。在资产规模一定的情况下，企业负债规模越小，偿债能力就越强；企业负债规模越大，偿债能力就越弱。资产与负债之间的这种关系，使得人们往往只重视负债规模的大小，却忽视了负债内部的结构，没有意识到负债结构也会影响企业的实际偿债能力。比如，如果我们忽视了流动负债、长期负债内部各负债项目的结构不同，可能会错误估计企业的实际偿债能力。再比如，从债务的偿还时间刚性来看，有的债务存在固定支付日期，有的债务则没有固定支付日期。一般来说，时间刚性强的债务会对企业造成实际的偿债压力，而时间刚性弱的债务会减轻企业实际的偿债压力。财务人员在进行偿债能力分析时，忽视负债的结构将会导致对企业实际偿债能力的判断失误。
四、注意偿债能力与盈利能力、运营能力的联系。目前财务分析人员主要是从考察资产对负债的保障程度出发评价企业偿债能力的。这种分析方法虽然具有一定的科学性，但是如果不将其与盈利能力、运营能力的分析评价相结合，就不能全面揭示企业真实的偿债能力，也不能找到保持合理偿债能力的动因所在。比如，一般而言，盈利能力的提高，有助于增强企业偿债能力；而维持合理的偿债能力，又有利于稳定地提高企业盈利能力。但是，不适当地追求盈利能力，则会削弱企业的偿债能力；而偿债能力不足，不仅会影响企业盈利能力的提高，还会危及企业的生存及发展。再比如，应收账款周转率越高，说明企业速动资产的质量越好，偿债能力也越强；存货周转率越高，表明企业存货转换为现金或应收账款的速度也就越快，反映的短期偿债能力也越好。
五、重视现金流量对企业偿债能力的影响。长期以来，对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上的，并且认为企业的债务应该由企业的资产作保障。这种分析基础看起来似乎十分有道理，但是并不符合企业现实的运行状况。企业要生存下去就不可能将所有流动资产变现来偿还流动负债，更不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。因此，只能以持续经营为基础来判断企业的偿债能力。而正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流入，所以偿债能力的分析如果不包括对企业现金流量的分析就有失偏颇。在对企业偿债能力进行分析中，忽视现金流量对企业偿债能力的影响是非常危险的。
六、重视企业短期融资能力的重要影响。企业偿还到期的债务一般有两条途径可供选择，一是用当前持有的资产偿还，二是以借新债还旧债的方式偿还。不过，目前在分析企业偿债能力时，主要的偿债能力比率指标都是以评价资产对负债的保障程度为基础架构的，也就是说，我们往往更多地假定企业会以持有的资产来偿还债务。这样评价偿债能力忽略了企业可以通过借新债还旧债的途径解决到期债务的可能性。而在信用市场条件下，企业有可能依靠自身的各种优势获得金融机构的资金支持，从而化解债务危机。这种短期融资能力是在企业不便于或不愿意用持有资产偿还到期债务时，对企业偿债能力的有效补偿。因此，在分析评价企业偿债能力时，不能忽视企业短期融资能力，要将其作为衡量企业偿债能力的重要依据和有益补充。
七、注意防范企业债务陷阱。财务分析主要是依据财务会计报告对企业的财务状况、经营成果进行分析评价。然而，在对企业偿债能力进行分析时，要注意防范债务陷阱对财务分析结果的影响。债务陷阱是指企业可能存在但没有在财务会计报告中披露的未来偿付义务。导致财务陷阱的原因主要有两个方面，一是在目前会计准则和制度下，有些潜在的偿付义务由于暂不符合披露的要求而没有在会计报表或附注中披露；二是企业通过对会计报表粉饰，故意隐瞒实际负债程度。由于债务陷阱的客观存在，导致财务分析人员在财务分析中，往往低估分析对象的债务规模，由此可能过高地评价其偿债能力。因此，我们除了依据企业的财务会计报告，还要结合企业的生产经营情况、市场信息等进行比较，发现企业有没有导致偿债危机的情况，这样才能对其偿债能力做出正确的判断。
八、重视内部经营条件对企业偿债能力的影响。对企业偿债能力的分析一般都习惯于通过财务报表，计算流动比率、速动比率、现金比率等指标，然后对企业的偿债能力做出判断。然而，会计报表上的数据指标能否反映企业真实的生产经营情况，指标反映的偿债能力与企业实际偿债能力是否一致，却会受到企业内部众多客观条件的限制。若仅以单一的财务指标尺度作为评价企业经营管理的准绳，而不考虑企业所具备的经营条件，就会进入评价的误区。比如，同类型企业由于规模大小差异，其资本结构及其所反映的偿债能力的比率也大不一样。大型企业的资产负债率一般高于小型企业，但前者的偿债能力不一定小于后者。因此，对企业短期偿债能力的评价，必须与企业的组织管理体制、经营管理者的素质、历史信用状况、发展阶段等内部经营条件相结合。
九、重视外部环境对企业偿债能力的影响。企业经营活动是在一定的环境中进行的，这些环境因素包括国家宏观行业政策、信用环境、金融市场、通货膨胀等都在影响着企业的生存发展，企业生产经营活动都要适应这些因素变化，而企业的财务政策也避不开所处的环境制约。从财务分析的角度来说，在对企业的偿债能力进行分析评价时，不能忽视外部环境因素对企业履行偿债义务的影响，必须关心处在不同经营环境下的企业，会采取什么样的财务政策，从而对企业财务状况产生什么样的影响。如果忽视了对外部环境因素的分析，就无法理解或预测企业在处理到期债务时的方法和原则，也就无法掌握企业偿债能力强弱的外在制约因素。■ |
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