| 联系我们 |
 |
合作经济与科技杂志社
地址：石家庄市建设南大街21号
邮编：050011
电话：0311-86049879 |
|
|
| 经济/产业 |
麦金农曾经对中国货币供应量增长远远超过经济增长率，且财政收入占GDP的比率不断下降，但却成功地抑制住了通货膨胀的势头这一现象感到大惑不解。因为按照他所提出的经济市场化次序理论，货币或金融的增长必须建立在中央财政平衡的基础上，否则将会被随之而来的通货膨胀所遏制。因此，他把在中国出现的“在财政收入下降的同时保持价格稳定与高金融增长”现象称为“中国之谜”。事实上，麦金农所提出的“中国之谜”其实并不是真正的“谜”，因为近10年来中国货币供应量的快速增长或者说超额货币的存在，只是形成了通货膨胀隐患，这些货币供应量的增长还没有转化为投资需求及消费需求，因此中国金融业发展与经济增长之间的关系，与其他国家相比，既有共性，也有其自身特点，中国金融业在渐进改革中所担当的角色，以及在改革开放以来经济增长和地方经济发展中所起的作用，是一个非常值得研究的课题。
一、金融发展与经济增长理论
从货币的起源看，货币作为交换媒介和储藏手段，是商品经济发展到一定程度的产物。现代意义上的金融业更是在市场经济产生和发展之后才发展起来的。因此，从货币和金融业的产生来看，经济发展对金融业的产生和发展起决定作用。但是，由于金融体系的不断壮大，现代经济学开始正面分析金融体系对经济增长的作用，这大体可以追溯到熊彼特，他认为功能完备、运作良好的银行体系可以推动技术进步，因为高效率的银行可以较有效地识别并支持具有创新性和市场开拓能力的企业家。到20世纪六十年代，科学技术的进步带动了金融市场的发展，学术界开始重拾金融发展对经济发展的促进作用这一主题，注意到金融市场的发展可以提高资本积累效率，而且金融中介的发展和效率的提高可以提高储蓄者的收益，这样又激励储蓄的增长。两方面都推动投资的增长，从而推动经济的增长。发展经济学提出了金融规模的扩大有利于经济增长的观点。当然，最有影响的还是麦金农的金融压制与金融深化理论。该理论更多地从发展经济学的角度看待金融与经济发展的关系。麦金农注意到金融深化在提高资本生产率的同时还会提高储蓄率和投资水平，强调的是分析政策方面或制度方面。他们的主要观点是，发展中国家的金融压制会导致一定程度的负利率，负利率降低人们储蓄的愿望，进而降低投资水平和经济增长。反过来，在金融自由化的过程中，利率会从人为压低的水平上得到纠正，储蓄水平上升，投资因自由化而提高，经济得到发展。金融体系对经济增长的推动作用可以从以下几方面实现：
（一）影响储蓄率。根据研究，金融体系的发展对储蓄率有双刃剑的作用。首先，金融体系的风险分摊作用可以提高储蓄率也可能降低储蓄率，其中保险体系的发展可降低人们的储蓄愿望。其次，消费信贷的发展会降低储蓄率。最后，在金融压制和银行体系缺乏竞争的条件下，银行存贷差会被人为扩大，一方面压制存款利率；另一方面抬高贷款利率，前者将压低储蓄率。
（二）金融体系起着将储蓄资金向企业转移的资金融通作用。在不发达或受压制的金融体系中，这部分资源会偏离合理的、用于补偿金融服务的支出所需。这种在金融体系内部的资源耗费可以是金融体系经营的无效率产生的，也可能是政府各种金融压制性管制引起的，如过高的储备要求、过重的交易税及其他因素。
（三）金融体系可以调节社会投资结构。这个机制被认为是金融体系对经济增长发挥作用的主要途径。一般认为，发达而高效的金融体系有助于社会资金投向资本边际报酬率高的项目。
除了上面动员储蓄，促进投资的功能以外，金融还有：便利风险的交易、规避、分散和聚集；配置资源；监督经理人，促进公司治理；便利商品与劳务的交换等四个方面的功能。实际上，每一种功能都可以通过促进资本积累和技术创新，从而影响经济增长。
但从总体上看，对这些观点的研究基本上还是基于国家研究的视角，如果将我国金融业当作一个整体来研究，也会得出类似的结论。但是，这样会忽略我国各地区金融经济的发展差异性。由于我国各地区经济和金融发展水平的不平衡非常显著，因而，对我国金融发展问题的研究不能只停留在国家的层面上，只有深入到地区层面，才可能把握基本的事实。
二、金融业在中国地区层面经济发展中的角色
中国区域金融理论的研究特别关注以下的理论问题：区域金融研究区域金融发展差距如何导致区域经济发展差距，其中的机制和途径是什么？反过来，区域经济又如何影响区域金融，区域金融本身的巨大差异又是如何形成的，如何促进区域金融发展？区域金融发展是否会呈现出收敛性，如果会，那么背后的机制又是什么？
与采取国家视角研究不同的是，区域金融研究的优势在于能够克服后者过于简单化的一般结论，更加精确地反映诸如金融系统的结构、政策制度与地方政府有效管理程度等单个地区的具体环境因素，从而因地制宜地制定相应的金融发展政策。
国内的研究表明，在中国各省的层面，金融发展与经济增长密切相关，但是，各地区的情况又不完全一致，东部地区和经济发达的省份，金融也更加发达。这说明金融发展水平对经济增长不但密切相关，而且金融还对经济的发展有较大的推动作用。改革开放以来，中国在实践中是如何促进金融发展，以获得更好的经济表现呢？一是以创造长期、快速、稳定增长的条件为中心，具体说来就是为金融发展提供良好的经济环境与制度环境，促进金融发展规模的扩大和质量的提高，进而为持续快速的经济增长打下坚实的基础。目前，中央银行和各级政府大力推进的金融生态环境建设就是对这种模式的很好的诠释。二是以提高经济增长的速度为中心，具体说来，就是为了得到短期的经济增长表现，不断地动员一切可用的生产要素和制度资源，包括主要利用金融机构动员资源的能力。从改革开放到20世纪九十年代中期，随着财政收支占GDP比重的逐步减小，中国各级政府都倾向于选择第二种方式，以经济建设为中心的目标实际上变成了以经济增长为中心，这使得要素积累和制度保障显得极其重要。为了极大地动员资本这一经济发展初期最为稀缺的生产要素，中央和地方政府都不约而同地将视线由财政转移到金融上，许多地区的经济增长是建立在使各银行在本地的分支机构被横向切割为地方政府的“钱袋子”。这种制度安排使财政分权化改革后散布在每个企业与居民户的民间金融剩余被重新有效地聚集起来，转化为投资，从而推动了经济的高增长，也带来了金融规模的高增长。但是，也导致了金融资源的低效配置，甚至积累下巨大的金融风险。这种依附于经济增长需要的金融发展（实质上只是金融增长，因为只有金融规模的扩张，而少有质量的提高）模式必然带来一系列的金融问题，主要表现是中国金融机构的数量和规模迅速膨胀，以及随之而来的金融资产，特别是信贷资产质量的恶化，给财政运行带来的压力和负面影响至今还很大。使金融业对经济增长的促进角色变成抑制角色。因此，我们应该着重探索第一种方式，通过金融业质量的提高，也就是真正意义上的金融发展，来促进地方经济的发展，使金融业真正扮演好促进地方经济增长的这一重要角色。
三、影响东北老工业基地振兴的金融因素
衡量金融发展水平，金融理论界通常采用戈德史密斯提出的金融相关比率（FIR）和麦金农提出的货币存量M2与国民生产总值之比这两个指标来表示一国或地区的金融发展水平。金融相关比率是指某一时点上现存金融资产总额与国民财富——实物资产总额加上对外净资产之比。在大多数研究中，人们把金融相关比率的计算简化为金融资产总量与GDP之比，由于我国目前缺乏各地区金融资产总量的统计资料，所以只能用金融机构存贷款的规模作为金融资产的一个窄的衡量指标来揭示中国各地区的金融发展程度。据统计，1995年以前东北三省由于经济总量较大，金融相关指标自然比较高。但是，1995年以后，随着长三角和珠三角地区经济活力的不断增加，东北地区金融相关指标的绝对量和相对量都明显放慢，到2002年长三角地区和珠三角地区一些省份的金融相关指标都超过了东北三省。出现这种情形，主要有以下原因：
（一）国有独资银行为主导，股份制商业银行发展明显滞后于东、南部发达省份。一个健全而发达的金融体系应拥有多层次、多样化的金融组织和多元化的金融工具，并以此向企业和居民提供多样化的金融服务；相比之下，东北地区金融机构中四大国有商业银行占据着主导地位，其他如深圳发展银行、广东发展银行、上海浦东发展银行、民生银行、福建兴业银行等全国性股份制商业银行在东北地区设立的分支机构数量与其在全国的业务发展势头很不相称。本地城市商业银行和城乡合作金融机构也由于经济优势地位的丧失而难以扩大规模。
（二）资本市场发展滞后，融资能力差。资本市场作为直接融资的场所和一种更具有市场化特征的金融交易制度，它的建立和发展对于推进一国（或地区）的金融深化，促进整个金融制度的市场化转变具有重要意义。我国在改革开放后的20多年里，金融交易产品不断涌现，市场体系日臻完善，初步形成了现代资本市场的基本框架。但是，我国资本市场的发展在区域分布上是严重失衡的，就东北地区而言，资本市场发展具有以下特点：一是上市公司少，流通市值低，融资额度波动较大，融资能力差；二是债券市场融资额度小，到2004年末，仅占融资总额的0.1%；三是直接融资和间接融资比例不协调，以间接融资为主，对银行系统依赖较大，融资成本高，制约经济发展；四是不良资产比重大，金融风险大。
（三）金融运行的市场化程度低。长期受到计划经济体制影响的东北老工业基地，由于金融体制和信用制度改革的滞后，传统的以供给制为特征的资金关系，还没有完全被市场交易为基础和借贷制为特征的新型资金关系所代替，间接融资特别是银行信用中正常的银企关系尚未真正建立起来，贷款投向和资金拆借等重大的经营活动，金融运行中的行政管制还在一定程度上存在，贷款大多流向了与政府关系密切但经营不善的国有企业，中小企业和民营企业正常的融资需求无法得到满足，金融市场和金融资源的区域分割和配置效率低下，导致经济缺乏活力。
综上所述，对东北地区金融发展水平可以得出如下判断，即金融发展对经济增长的促进作用有限，还停留在较浅的层次，金融业应该承担的促进经济增长角色的作用还没有发挥出来，如不尽快采取措施加以改变，将制约东北振兴战略的实施和地区经济的可持续发展。
四、推进金融生态环境建设，振兴东北老工业基地的金融对策
（一）以中央银行为主导，继续加强金融生态环境评价指标体系研究。人民银行要逐步完善现有金融环境调查指标体系，根据地区特色，如经济结构或经济发展水平，增加一些反映本地区金融环境的指标，运用科学手段加强对调查结果的分析，认真研究和改善与金融业运行相关的城市金融生态环境评价指数体系，准确把握城市金融生态环境的动态变化情况，确保在指定促进地区发展的金融政策时更加具有针对性。
（二）政府应积极推动金融机构与其他相关部门的合作，不断改善金融生态环境。省、市两级政府应该组织金融部门、政府相关职能部门和高等院校等科研部门就完善城市金融环境指标体系和建立完整的指数评价体系等问题进行理论研究，借鉴国内外金融生态环境建设的经验和教训，运用先进的理论研究这一课题，只有通过静态评价与动态分析的结合，才能准确把握城市金融环境的变化情况，为金融业支持区域经济发展提供理论依据。
（三）在金融业自身建设过程中，明晰金融产权制度，提高金融投资主体的法律地位，增强金融生态环境的稳定性。党的十六届三中全会决定指出，要“深化金融企业改革，商业银行和证券公司、保险公司、信托投资公司等要成为资本充足、内控严密、运营安全、服务和效益良好的现代金融企业。”要实现通过金融业发展促进东北地区经济增长的目标，其关键是要建立适应我国社会主义市场经济的金融企业产权制度，通过自身发展，真正扮演好促进东北地区经济增长中角色。■ |
|
|
|
