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提要 目前，我国股票市场发展异常迅猛，几乎出现全民炒股的热潮。本文试图从股票市场的某些参与人（庄家和散户），来讨论一下博弈在股市中的应用，从而找出我国股市目前存在的一些问题，并提出解决办法。
一、股市中的庄家与散户
一般情况下，股票市场的参与人主要有：政府管理部门和投资者。而投资者根据其拥有资金的多少，可以分为：庄家和散户。本文主要谈论庄家和散户之间的博弈。庄家是指拥有较多的资金数量，同时可以利用自己特有的资金实力以及其他相关力量来控制或者操纵一家或者数家上市公司股票的能力的人或者公司。而散户则刚好与之相反。散户拥有较少的资金，同时其掌握的信息特别有限，一般是市场上广为流传的信息，或者是从报纸杂志上，或者是从广播电视中收集的信息，这些信息具有很强的滞后性，而且从某种意义上来说，这种信息已经不可以称之为信息了。
二、股市中的完全信息静态博弈和零和博弈
静态博弈，在博弈论中是指所有博弈方的决策选择是同时进行的（时间和空间同时进行，或者时间上是连续的，决策的选择是没有联系的）。与此相对应，完全信息静态博弈，是指博弈的双方都是理性人，会根据所拥有的信息做出最有利于自己的选择，且其选择是同时进行的，选择是没有任何相互关联的。而零和博弈是指社会的总得益为零，即一方的博弈所得是另一方的博弈所失。
由上不难得出，如果：（1）股市中的买方和卖方都是理性的，都会根据所掌握的信息做出自己的最优策略，即把手头的资金投向股价上涨的股票，而非股价下跌的股票。（2）买卖双方同时做出选择，并且他们分别掌握的信息是充分的，则此即为股市中的完全信息静态博弈。
一般情况下，在股市中，有人卖出股票的同时，就必然会有人买入股票，或者说，在有人买入股票的同时，必然会有人卖出股票，即买入和卖出的股数是相同的，股市中的总股数是不变的。换句话说，也就是在一方获利的同时，必然有另一方在遭受损失，且获利和损失的金额是相等的。因此，股票市场中的总收益是不变的，此即“股市中的零和博弈”。在零和博弈中，双方都是按自利原则行事的，谁都想获利而不想吃亏。那么，在股市中为什么还能成交呢？原因就是买卖双方获取信息的不对称性。买卖双方由于所获取的信息不对称，从而对证券产生不同的预期。有人认为股价会上涨，而有人认为股价会下降。于是高估价的人会根据自己的判断，相应的买进股票，而低估价的人，相应的会卖出手中股票，直到市场价格达到一致时成交。这就是股票市场中的“零和博弈”。
三、庄家与散户之间的博弈
在分析庄家与散户之间的博弈之前，我们先来看一下智猪博弈的例子。
猪圈里有大猪和小猪各一头，猪圈一头有一个踏板，另一头是饲料的出口和食槽。猪每踩一下踏板，另一边就会有相当于10份的猪食进槽，但是按按钮以后跑到食槽所需要付出的“劳动”，加起来要消耗相当于2份的猪食。问题是按钮和食槽分置笼子的两端，如果有一只猪去踩踏板，另一只猪就有机会抢先吃到另一边落下的食物。踩踏板的猪付出劳动跑到食槽的时候，坐享其成的另一头猪早已吃了不少。如果大猪先到，大猪呼啦啦吃到9份，小猪只能吃到1份；如果同时到达，大猪吃到7份，小猪吃到3份；如果小猪先到，小猪可以吃到4份，而大猪吃到6份。
“笼中猪”博弈的具体情况如下：如果两只猪同时踩踏板，同时跑向食槽，大猪吃进7份，得益5份，小猪吃进3份，实得1份；如果大猪踩踏板后跑向食槽，这时小猪抢先，吃进4份，实得4份，大猪吃进6份，付出2份，得益4份；如果大猪等待，小猪踩踏板，大猪先吃，吃进7份，得益7份，小猪吃进1份，但付出了2份，实得-1份；如果双方都懒得动，所得都是0。
利益分配格局决定两头猪的理性选择：小猪踩踏板只能吃到一份，不踩踏板反而能吃上4份。对小猪而言，无论大猪是否踩动踏板，小猪将选择“搭便车”策略，也就是舒舒服服地等在食槽边，这是最好的选择。
现在来看大猪。由于小猪有“等待”这个优势策略，大猪只剩下了两个选择：等待一份不得；踩踏板得到4份。所以“等待”就变成了大猪的劣势策略。
当大猪知道小猪是不会去踩动踏板的，自己亲自去踩踏板总比不踩强吧，只好为一点残羹不知疲倦地奔忙于踏板和食槽之间。
上述的关于大猪与小猪之间的博弈，即智猪博弈模型我们可以用下面的得益矩阵来表示：
很明显的可以看出，上述是一个完全信息静态博弈的例子，运用重复剔除严格劣策略法，可以得出它的纳什均衡是：（按，等待）。即大猪选择“按”，小猪选择“等待”。当大猪和小猪同时选择“按”和“等待”时，大小猪得到相同的收益。
通过对智猪博弈的分析，我们可以明显的看出庄家和散户与智猪博弈中博弈的相似之处。因此，我们可以用分析智猪博弈的方法来分析股市中的庄家与散户之间的博弈，也可以用“智猪博弈”的模型加以说明。
在股市的博弈中，庄家就如大猪，而散户就像是小猪。庄家由于有专门的研究团队，会去认真的分析行业、具体的上市公司，而且还能先知先觉的得到一些重大信息，因此，其获利的可能性要远远高于散户。而散户相对于庄家来说，由于资金少和信息不充分以及信息的滞后性，如果盲目的做出选择，其最有可能的结果就是“全部赔”。因此，散户要想有所获得，做出的最优选择只能是“跟庄”走，跟进庄家来买入股票或者是抛出股票。然而，由于在股市中存在着“零和博弈”，股票市场的总收益是一定的，不会有增加或者是减少，一方的收益以另一方的损失为代价，而庄家和散户又是股市中相对弈的两方，因此，庄家会采取各种手段，来防止散户的跟庄。一般情况下，庄家会采用一些欺骗性的手段，如把K线图或别的技术曲线作的完美一点，给散户一个错觉，从而诱骗他们上当受骗，而自己却从中受益， 牟取暴利。
从庄家和散户博弈的信息角度讲，他们之间的信息存在着不对称性，因为庄家凭借自身的优势掌握着更多的信息。表现在：（1）庄家往往通过各种渠道掌握着上市公司更多的内幕信息，甚至有时上市公司可以配合他们发布一些利好或利空的信息。（2）庄家完全有能力收买各种媒体或股评人士发表虚假信息，诱骗散户，混淆视听，以便有利于自己坐庄操纵股价。（3）庄家在低位吸筹后，往往有很大的股票份额，一般会达到80%以上。这时，他们可以根据自己的股份推算出散户的所占份额。从以上的原因分析可见：理论上的“智猪博弈”在现实中并不完全适合于庄家与散户的博弈。庄家就是利用自身的优势，洞察散户特点，从散户那里获取利益。庄家与散户的博弈，庄家几乎是永远的胜者，而散户只能是受人鱼肉。
四、结论
根据以上对我国股票市场中庄家和散户之间的博弈分析，可以知道，我国股票市场上还存在着一些不尽完善的方面。比如，庄家利用自己的优势，获得内幕信息，或者使用一些欺骗性手段，这是由于我国股市还不够成熟，同时在理论和制度上还不够健全而造成的。因此，在我国股市发展中，政府机构和监管当局应加强对股市的监督和管理，同时积极推进我国股市法律制度的完善和建设。■ |
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