| 联系我们 |
 |
合作经济与科技杂志社
地址：石家庄市建设南大街21号
邮编：050011
电话：0311-86049879 |
|
|
| 经济/产业 |
一、我国风险投资发展现状
（一）风险投资的定义及特点。风险投资是一种投融资体制，它是指风险投资机构主要以权益资本（或特别债权）的形式，把资金投向极具发展潜力的创业企业或创业项目（主要是高新技术产业），以期企业成长到相对成熟后退出，从而取得高额资本回报的一种资本运作方式。
风险投资具备以下特点：
1、高风险、高失败率、高回报率并存。这是由高新技术产业化的不确定性决定的。
2、风险投资是长期性、阶段性投资。因投资对象是处于创业阶段的企业，故而从投资到退出往往要经过数年的时间，这其中又将投资分若干阶段投入企业。
3、风险投资的管理者在投资之后与企业的管理仍有持续联系,为企业提供财务规则、发展策略等方面的帮助。
4、风险资本的再循环性。风险资本运行方式的特征是“投入—增值（或清算）—回收—再投入”，而不像一般投资是以间断的方式进行投资。
5、风险投资活动需由一批专职精干的风险投资家来运作，投资的对象和时机不同于一般投资或银行投资。
（二）我国风险投资发展现状。我国的风险投资活动从1985年开始，因经济体制大环境不配套，并没有真正起步。1996年后我国对风险投资进行了又一次尝试，但投资的对象多数为已经有一定发展历程的企业，不是风险性投资。目前，我国风险投资规模小、数量少；资金来源渠道单一，且政府是投资主体；政府对风险投资缺乏相应的政策和法律法规的支持；国家缺乏具有高素质的专业风险投资管理人才；在高新技术产业与资本市场之间的中介机构不够健全、运作模式不尽合理，不能形成系统的良性循环。
二、我国高新技术产业发展现状
（一）高新技术产业的界定及特点。对高新技术企业的定义，我国在《国家高新技术产业开发区高新技术企业认定办法》中规定：“高新技术企业是利用高技术生产高技术产品、提供高技术劳务的企业、是知识密集型、技术密集型的经济实体。”
高新技术产业有以下特点：
1、高投入性。这是由高新技术的知识密集型、人才密集型特点以及高新技术企业的市场风险所决定的。
2、高风险性。这是由高新技术产业化的长期性和市场性决定的，风险主要体现在技术风险、市场风险、管理风险、资金风险、财务风险、扩大再生产等。
3、高回报性。高新技术产业投资一旦成功，它获得的收益是巨大的。
4、对国民经济具有极强的带动性和渗透性。高新技术产业是国民经济先导产业，关系国家综合竞争实力和经济安全。
5、高新技术产业是以人为本的产业。由人力资本所形成的知识产权等无形资产在高新技术产业的总资产中占有很大的比重。
（二）我国高新技术产业现状。我国的高新技术产业发展迅速，在信息业、新材料产业及生物技术等多方面取得了不小的成就。但同发达国家相比，我国高新技术产业发展的历程还较短，存在一些问题，主要表现在：（1）科技创新能力及科技竞争能力较低。（2）科技成果转化率较低。（3）企业规模小，研究与开发投入总量不足，结构不尽合理。（4）企业发展后劲乏力，技术优势丧失快。
三、风险投资与我国高新技术产业发展的关系
（一）风险投资是支持高新技术发展的投融资机制。风险投资家在给企业带来资金的同时，更帮助所投资的企业经营管理，参与战略决策的制定、技术评估、市场分析、风险及回收的评估等。风险投资追逐高风险、获取高回报并在运作中不断分散、化解风险的特征使其与高新技术产业高风险、高收益、高增长的特征不谋而合，从而成为高新技术产业发展的重要推动力量。因此，风险投资是支持高新技术发展的投融资机制。
1、风险投资资金雄厚、使用时间长，短期内无偿还责任。
2、风险投资的项目相当分散，可以规避投资项目的高风险。但是如果某一项目获得成功，则会带来巨大收益。
3、风险投资是在高新技术企业的前期注入资金，而在稳定发展期逐步转让，资金周转较快。
4、风险投资商由于关心自己的投资，必然会竭尽全力帮助投资项目获得成功，能提供给企业迫切需要的管理资源、市场经验、经营策略以及其他必不可少的社会资源，扶持高新技术产业的发展。
（二）风险投资对高新技术产业发展具有催化作用
1、风险投资对高新技术产业在研究与发展阶段起关键性作用。高新技术产业需要巨额的投资，但是初创企业所面临的巨大风险使一般投资者望而却步。只有风险投资才可使高新技术产业在研究与发展阶段得以顺利进行。
2、风险投资支持高新技术产业的开拓与成长。经济学家把科技成果转化所需资金用一个公式表示，即若科研费用为1，则进入中试阶段需投入10，进行大规模生产则需100。当项目研究与试验成功需投入规模生产时，需要大量资金投入，这些资金由风险资本提供，从而使高新技术产业得到推动。
3、风险投资具有制度创新的催化功能。风险投资敢于承担高新技术产业发展过程中的高风险，所以能有效激励创新。
4、风险投资使高新技术产业结构调整速度加快。由于风险资本的投入，高新技术产业的出现，使产品附加值提高，更新速度加快。
5、风险投资使证券市场增加了活力，为高新技术产业发展提供了有利条件。风险投资使证券市场呈现多样化，使融资渠道增多，融资量增大，促进了高新技术产业的发展。
6、风险投资带动私人资本投资于高新技术产业，使高新技术产业得到迅速发展。风险投资因其高收益性，使得它成为风险偏好投资者的一种较好的资金运用方式。
（三）风险投资与高新技术产业发展的辩证统一关系。发展高新技术产业需要发展风险投资；反过来，高新技术产业为风险投资创造了巨大的市场。只有两者相互结合才能带来经济效益，若相互分开都会成为孤立的个体，难以长久地良性循环发展。
1、风险投资可以实现高新技术产业的高投入，分担高新技术产业的高风险；高新技术产业反过来能够给予风险投资高收益。由于风险投资有很多投资者参与，所以对单个投资者来说，其分担的风险就小得多。高风险同时也包括高的获利机会，一旦风险企业获得成功，风险投资公司就能够获得高额的投资回报。
2、风险投资使证券市场增加了活力，为高新技术产业发展提供有利条件；高新技术产业反过来又可以促进风险投资特别是风险投资的主要出口——证券市场的发展。
3、高新技术产业与风险投资也存在互相制约的一面。当风险投资的资本数量和质量、投入的方式、风险投资公司的素质和运行机制等不能满足高新技术产业的发展要求时，就会不同程度的制约高新技术产业的良性发展。
四、我国风险投资业存在的问题及对高新技术产业发展的影响
（一）我国风险投资业存在的问题
1、风险偏高，投资收益难以实现。由于我国市场机制不健全、知识产权保护滞后等原因，再加上全球经济一体化带来的激烈竞争，使得风险项目成功率较低。这就要求有一个良好的股权退出机制，而我国风险资本很难找到合适的退出途径。
2、我国风险投资人才匮乏，风险投资机制不完善，政府对风险投资的支持不健全，一些风险投资企业动作不规范。例如，一些证券机构对“高新技术”概念进行了一些炒作，这导致我国高新技术中小企业发展过程中存在一定泡沫成分。
（二）对高新技术产业发展的影响。由于以上障碍，导致风险投资在我国高新技术产业中没有发挥应有作用，高新技术产业的技术装备水平较为落后，科技成果转化率低，每年产生的大量科技成果因缺乏风险资本而没有得到应用。
（三）产生问题的原因
1、资金总量不足。
2、投资结构不合理，缺乏技术开发投资。在发达国家，从基础研究到技术开发再到产业化，投资的比例是1:10：100，而我国为1:0.7:100。我国用于技术开发的资金明显不足，而技术开发是提高科技成果转化率的关键。
3、缺乏专门从事风险投资的产业投资基金。据有关资料显示，在我国已经转化的科技成果中，成功转化的资金主要靠自筹的占56%，国家科技计划贷款占26.8%，风险投资仅占2.3%。
4、中介机构的缺乏。由于缺乏中介机构，使许多风险投资公司在运作过程中因投资项目信息不足而使资金的供给方与项目的供给方之间难以匹配，同时造成信息披露机制和渠道效率较低，对风险项目或风险企业的评价成本过高，这将抑制个人资本参与产业风险投资活动的积极性。
5、缺乏有关法规。现行的法律，如《公司法》有的规定不符合高新技术与风险投资发展的客观要求，已滞后于高新技术产业和风险投资的实践。
6、缺乏健全的股票市场和产权市场。当前，我国的资本市场主要是上市公司的股票交易，范围十分有限，大量非上市公司的资本交易还未形成规范市场。
五、解决问题的对策及建议
（一）充分发挥政府在风险投资中的作用，加大政策扶持力度
1、地方政府提供风险资本，启动风险投资业，引导社会资金风险资本化。发展初期，由政府提供风险资本，不仅可为高新技术发展承担风险，而且通过树立成功的风险投资典范，吸引社会资金参与风险投资，可使我国风险资本积累不断增加。
2、中央和地方政府通过制定优惠政策，为风险投资业发展提供动力。优惠政策，如风险资本所得优惠、风险投资资助、风险企业所得税减免、国家担保贷款等。
3、政府通过制度创新，为风险投资发展提供制度基础。风险投资运作机制的核心问题是形成比较完善的适合风险资本变现的通道，即有比较畅通的退出机制。我国政府已经通过建立二板市场、完善产权交易制度和企业兼并制度，为风险投资提供退出机制。
（二）加快资本市场的培育，建立正常的风险资本退出机制。目前我国因公司上市条件苛刻，使高新技术企业上市时间周期过长，不利于创业基金资本的流动和再投资。因此，适当放宽高新技术企业上市条件或建立第二股票市场是促进风险投资和发展创业基金的重要条件。
（三）开辟多渠道的风险投资资金来源。风险投资业要成为科技成果转化和高新技术产业化的资金支持体系，就必须拥有充足的风险资本供给。因此，拓宽资金来源，实行投资主体多元化，努力使民有资本在风险投资中扮演重要角色，是发展我国产业风险投资的重要工作。
（四）积极发展产业风险投资领域的中介机构及其网络。风险资本之所以在企业初创期和技术型企业中没有充分的动机去投资，是由于此类投资中过高的评价与监控成本。为解决产业风险投资体系中存在的信息不完全和不对称问题，我国必须逐步建立和完善产业风险投资中介机构及其网络。■ |
|
|
|
