| 联系我们 |
 |
合作经济与科技杂志社
地址：石家庄市建设南大街21号
邮编：050011
电话：0311-86049879 |
|
|
| 经济/产业 |
提要 本文从定量方面分析小企业的经营现金运营，分别研究现金偿债和现金及现金等价物净增加额。建立现金运营指数，分析研究小企业现金流量，评价经营项目获取现金能力的强弱及发现存在的问题，找出解决问题的办法，以提高小企业利用现金流量加强财务管理的能力。
一、现金流量在小企业财务管理中的作用
小企业是营利性组织，其出发点和归宿是获利，企业管理的目标可以概括为生存、发展、获利。只有生存才能获利，在现代竞争条件下，只有发展才能够生存，发展成为所有企业的必由之路。财务管理认为，企业发展集中表现为收入的扩大，实现收入扩大要求财务管理人员不断地筹集发展所需的资金，维持现金流量的流入流出平衡，而不争一时的获利。企业有盈利但没有正的现金净流量，即现金流入小于现金流出，企业也不能生存。虽然企业暂时亏损但如果企业现金流入能够保证现金流出的需要，企业依然能够维持生存甚至发展。可见，维持现金流量的流入流出平衡，其意义远大于企业的盈利。现金流量的分析在财务管理中的作用和地位也远大于盈利分析。
二、小企业现金流量现状
长期以来，我国企业一直注重对利润的分析。首先是因为在过去很长时期内没有现金流量的概念，企业也不编制现金流量表。直到1999年我国才发布现金流量表准则，从2000年度起，在大型企业开始编制现金流量表。从实践看，直至今天绝大多数小企业还不能及时准确地编制现金流量表。对现金流量表的分析研究更是滞后，特别是现金流量的定量分析几乎空白，导致小企业无法利用现金流量这一有效工具，来分析企业的财务状况、运营能力特别是获取现金流量的能力对企业发展的影响，不利于小企业发展、提高竞争力。
在财务管理中，利用现金流量分析，比利用获利能力分析更加直观、更加有效，它能够解释导致获利企业终止的原因，解释亏损企业继续生存的原因，解释企业发展的核心问题。
三、小企业现金流量各阶段分析
现金流量表将现金流量划分为经营活动、投资活动和筹资活动三类的现金流量，为我们利用现金流量对小企业的生命周期分析提供了一个良好的工具。下面介绍一小企业生命周期现金流量一般模式。（表1）
在企业创办筹建时期，因为要建立其自身基础设施，投资需求较大，融资活动非常活跃，这样才能满足当前的需要，以及为它预期的未来增长做好充分的准备。此时，经营活动还没有开始，故没有或少有经营活动现金流量。
当企业筹建完成后，进入正常经营期。简单再生产时期大规模的固定资产建设一般不再发生，可能只有一些修理活动和对外投资活动。筹资活动有一些流动资金借款。经营活动成为企业的主要内容，经营性流入和流出成为现金流量的主体，且有大量正的现金净流量，开始用来偿还筹建期的基建借款。
当产品、行业和企业自身的地位都稳固地建立起来之后，企业就进入了成长期。企业的赢利能力开始增长，同时它的经营活动开始产生较多正的现金流量。但是，由于销售额的增长，企业的投资需求仍然可能会超出它在经营活动中产生的现金。因为企业的赢利能力增强，它现在开始有能力从金融市场上融资。尽管投资需求非常巨大，从融资活动和经营活动中得到的资金很可能已经足够企业扩充其现金和现金等价物的储备了。
随着企业变得日渐成熟，经营活动更多的是在进行一些高销售额、低利润的业务，产生更多的现金。企业增长的需要在下降，所以投资活动也在减少。融资需求也在实质性地减少，企业差不多可以开始偿还部分债务并且支付高额的股利了。它也可以开始减少现金和现金等价物了。
最后，当企业处于衰退期的时候，销售额会下降，利润水平也会迅速萎缩，于是营业活动的现金流量会下降，甚至出现负的现金净流量，投资活动可能会是一小部分正的利润来源，用这部分投资产生的正的现金流量去弥补经营现金流量的不足。在这个阶段，企业应该正在履行它的义务。当企业开始萎缩的时候，就会从事实质性的偿还债务、增加股利支付、回购股票等。企业处于一个实质性的减少现金和现金等价物的阶段。
四、小企业现金流量定量分析
（一）小企业经营现金运营分析。企业的销售收入可分为当期收到现金的现销收入和以后期间收取的赊销收入。收入获取现金的能力，对企业保持经营活动的顺利开展具有重要意义。我们将获取的经营现金流入占当期收入的比例称为现金营运指数。用这一指标分析可以发现经营项目获取现金能力的强弱及存在的问题，找出解决问题的办法。
收入=现销收入＋赊销收入
由于现销收入=经营现金流入
赊销收入=应收账款增加额
可将上式公式写为：
收入=经营现金流入＋赊销收入
SR=SJ＋JS
现金营运指数（N）=SJ/SR
其中，SR—收入；SJ—经营现金流入；JS—赊销收入。
当N=1，说明当年销售收入全部收到现金，或说明当期收到的经营现金流入相当于本年的销售收入的数额，分布上可能等于本年收入的现销收入+回收以前年度的应收账款。如果应收账款的余额比较大，不能放松对应收账款回收的管理，防止坏账的发生给未来经营带来的风险。
当N>1，说明当年销售收入全部收到现金，并且本年又将以前年度的陈欠收回，这种情况说明应收账款管理效果好，发生坏账的可能性较小。
当N<1，说明以前年度陈欠可能未被收回或有部分收回的同时本年销售又发生了大量赊销，这种情况说明要么产品过时或消费者的偏好发生了改变，企业应考虑产品的更新换代；要么是企业的销售政策不合理，应对销售政策特别是批准赊销政策进行检讨。
虽然该指数可以小于1，但其边际是多少至今没有人研究出明确的结论。我们认为，该指数最低不能低于下面的比率。
即不能低于：
■
低于该比例，企业就不能开展正常经营活动，不能偿付债务，若企业不能筹集到资金补充，企业将可能面临破产，导致企业终止。
例如：表1中小企业的衰退期，当年收入为300万元，到期债务为100万元，非付现成本费用60万元，经营现金流入为150万元。经营成本250万元。
■
＝■=0.97
即该企业现金运营指数的边际为0.97。该企业实际的现金运营指数：150/300=0.5，0.5远小于当期应达到的最低比率0.97这一边际，由于当期企业无法从金融市场上筹资，为保证偿还到期债务，保证经营对现金的需要，企业被迫出售长期资产以获取现金来弥补现金不足。长期资产的减少导致企业生产经营能力下降，虽企业当年维持了生存，但这种“挖肉补疮”的做法导致了企业走向了衰落。
（二）小企业现金及现金等价物净增加额分析。现金及现金等价物净增加额=经营活动现金净流量＋投资活动现金净流量＋筹资活动现金净流量。一般认为，该金额越大越好，其实不然。如果该金额太大，虽然企业的风险降低了，但也表明企业有大量的闲置现金未被有效地利用。现金是流动性最强的资产，也是无收益资产。现金的大量闲置会降低企业资产的收益水平。也有人认为该金额应当为0，做到流入流出平衡是一个最好的结果，但这仅限于现金的动态考虑，没有考虑现金最佳余额对现金流量的影响。我们认为，现金及现金等价物净增加额的最佳余额是可以计算的。另外，现金及现金等价物净增加额的计算除按上面公式计算之外，还可以按以下公式计算。即：
现金及现金等价物净增加额=资产负债表中的货币资金的期末数－资产负债表中的货币资金的期初数
根据这个公式，我们只要分析计算公式中两项目的金额，就可以计算出现金及现金等价物净增加额应达到的最佳金额。公式中，资产负债表中的货币资金期初数是上年期末数，为已知数，资产负债表中的货币资金期末数应当是企业现金最佳持有量，我们可以通过现金最佳持有量的公式计算出来。以现金最佳持有量的存货模式计算货币资金期末数：
Q=■
Q为最佳持有量；T为全年现金需要量，可以从年初预算中取数；F为每次转换有价证券的固定成本；K为有价证券利息率。
例如：某小企业年初货币资金余额为40，000元，预计全年现金需要量为5，000，000元，转换有价证券的固定成本为100元/次，有价证券利息率为10%。计算现金最佳持有量，即年末货币资金应达到的理想额。据条件可知：T=5，000，000；F=100；K=10%，代入公式：
Q=■
=■=100，000
则，现金及现金等价物净增加额=资产负债表中的货币资金的期末数－资产负债表中的货币资金的期初数
资产负债表中的货币资金的期末数=100，000，资产负债表中的货币资金的期初数=40，000，则现金及现金等价物净增加额=100，000－40，000=60，000。即，该企业则现金及现金等价物净增加额管理的最佳金额应为60，000元。■ |
|
|
|
