| 联系我们 |
 |
合作经济与科技杂志社
地址：石家庄市建设南大街21号
邮编：050011
电话：0311-86049879 |
|
|
| 经济/产业 |
提要 日趋激烈的竞争环境要求企业以长远发展的视角制定公司财务战略。本文首先探讨财务战略的提出和基本特点，其次探讨了财务战略的内容和种类，最后研究影响财务战略实施的因素。
一、企业财务战略的提出
企业理财环境的不确定性，使企业的理财活动从始至终存在着财务风险。进入20世纪，高科技产业迅猛发展，金融市场不断完善，金融创新、市场创新和企业收购兼并等层出不穷，使企业的理财活动和理财环境不断发生变化。由于金融创新，出现了大量名目繁多的、风险与报酬转移的不确定性越来越大的金融衍生工具。由于市场创新，一项简单的交易往往变成复杂的交易。企业兼并浪潮中出现了很多令人费解的财务现象，收购公司往往不惜以高于几倍甚至几十倍于被收购公司重估净资产的价格进行收购，这既给企业财务管理创造了机会，也产生了威胁。能否把握住环境变化趋利避害，已成为企业财务管理成败的关键，财务管理必须站在战略的高度，分析并把握企业理财环境的状况及发展趋势，提高财务管理对不确定环境的适应能力、应变能力和利用能力。因此，借鉴战略管理思想，把财务战略作为企业理财的理论和行动指南是非常重要的。
二、企业财务战略的内容
（一）筹资战略。它是企业根据内外部经营环境状况和趋势，对资金筹措的目标、结构、渠道和方式等进行长期和系统的筹划，旨在为经营战略的实施和提高长期竞争力提供可靠的资金保证，并不断提高企业筹资效益。筹资战略是企业财务战略乃至经营战略的一个重要组成部分。
（二）投资战略。它是企业财务战略的核心内容，决定着能否把有限的资金和资源合理配置，有效利用。企业投资战略主要包括：固定资产投资方向、企业规模和资本规模确定；用于外延扩大投资还是用于内涵扩大投资；用于老产品改造还是用于新产品开发投资。
（三）资本结构优化战略。资本结构是反映财务风险程度的主要尺度。稳固、健康的资本结构是企业生存和持续发展的有利条件，而脆弱、病态的资本结构则会带来高额资本成本和巨大的财务风险。
（四）收益分配战略。资本收益分配战略是明确企业获利程度的战略目标，如利润额、利润率等。这方面的内容包括资本收益的管理、股利分配政策等。
三、财务战略的种类
（一）扩张型财务战略。它是以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。为了实施这种扩张的财务战略，企业往往需要在将绝大部分乃至全部利润留存的同时，大量地进行外部筹资，更多地利用负债。大量筹措外部资金，是为了弥补内部积累相对于企业扩张需要的不足，更多地利用负债而不是股权筹资，是因为负债筹资既能为企业带来财务杠杆效应，又能防止净资产收益率和每股收益的稀释。
（二）中庸型财务战略。它以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的。实施该战略的企业，一般将尽可能优化现有资源的配置和提高现有资源的使用效率及效益作为首要任务，将利润积累作为实现企业资产规模扩张的基本资金来源。为了防止过重的利息负担，这类企业对利用负债实现企业资产规模和经营规模的扩张往往持十分谨慎的态度。
（三）防御收缩型财务战略。它是以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。实施这种战略的前提是公司的经营风险相对较大。采取防御收缩型财务战略的公司，一般将尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流入作为首要任务，通过采取削减分部和精简机构等措施，盘活存量资产，节约成本支出，集中一切可以集中的人力，用于企业主导业务，以增强企业的市场竞争力。
四、财务战略成功实施的关键因素
（一）财务战略选择必须与宏观经济发展相适应。从风险的观点看，财务战略所蕴含的财务风险应与宏观经济发展所造成的经营风险相适应。因此，企业通过制定和选择富有弹性的财务战略，来抵御大起大落的经济震荡。在经济复苏阶段宜采取扩张型财务战略，积极融资，扩大生产规模，研发新产品，增加劳动力。在经济繁荣阶段宜采取快速扩张型财务战略和稳健型财务战略结合。繁荣初期继续扩充厂房设备，采用融资租赁，继续建立存货，提高产品价格，开展营销筹划，增加劳动力。繁荣后期采取稳健型财务战略。在经济衰退阶段应采取防御收缩型财务战略。停止扩张，出售多余的厂房设备，停产不利产品，停止长期采购，削减存货，减少雇员。在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，应建立投资标准，保持市场份额，压缩管理费用，放弃次要的财务利益，削减存货，减少临时性雇员。总之，企业财务管理人员要跟踪时局的变化，对经济的发展阶段做出恰当的反应。
（二）财务战略选择必须与企业生命周期相适应。在初创阶段，企业经营领域的不确定性较强，大量的资金需求应尽量通过权益资金满足，股利政策一般采用非现金股利政策。在扩张期，虽然现金需求量也大，但它是以较低幅度增长，有规则的风险仍然很高，股利政策一般可以考虑适当的现金股利政策。因此，在初创期和扩张期，企业应采取扩张型财务战略。在稳定期，现金需求量有所减少，一些企业可能有现金结余，有规则的财务风险降低，股利政策一般是现金股利政策，一般采取稳健型财务战略。在衰退期，现金需求量持续减少，最后经受亏损，有规则的风险降低，股利政策一般采用高现金股利政策，企业应采取防御收缩型财务战略。
（三）财务战略选择必须与公司治理结构相适应。良好的公司治理结构是保障财务战略有效实施的关键。如果公司没有有效的治理结构、激励机制等机制，则无法保证财务战略的实施。如，内部约束机制应包括领导者对财务战略实施的监督，财务部门对其他部门的监督以及领导者、财务部门和其他部门之间权责关系的确定等。
（四）财务战略选择必须与企业发展方式相适应。一方面调整公司财务投资战略，适应公司经济增长战略的要求。公司经济长期稳定的增长要求提高资源配置能力和效率，而资源配置能力和效率的提高取决于基础项目的建设。虽然基础项目的投资回收期相对较长，但它为长期经济的发展提供了重要基础。所以，企业在财务投资的规模和方向上，要实现基础项目相对于经济增长的超前发展。另一方面加大财务制度创新力度。通过建立与现代企业制度相适应的现代企业财务制度，既可以对追求短期数量增长的冲动形成约束，又可以强化集约经营与技术创新的行为取向；通过明晰产权，从企业内部抑制掠夺性经营的冲动；通过以效益最大化和本金扩大化为目标的财务资源配置，限制高投入、低产出对资源的耗用，使得企业经营集约化、高效率得以实现。■ |
|
|
|
